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建材行业：业绩改善预期增强，耐火材料本周开启上涨模式

事件：从本周一（7.24）开始，建材行业中的耐火材料板块大涨，其中，濮耐股份（）和北京利尔（）周一涨停，瑞泰科技（）也是大涨7%；周二濮耐股份、北京利尔分别上涨5%、1.6%，瑞泰科技冲高回落，小幅收涨。

点评：耐火材料大涨，市场普遍认为是钢铁涨价激活了整个产业链，包括硅铁、硅锰、石墨电极、耐火材料等。我们认为，本次耐火材料的上涨是市场对板块业绩改善的提前反应，理由有两点：

一是三家公司年业绩一般，受下游需求回暖影响，年业绩改善预期增强。年耐火材料行业持续低迷，行业表现为产能过剩、无序竞争、产业集中度低，下游需求疲软；年，受供给侧改革深入的影响，钢铁、水泥、玻璃化解过剩产能成效初显，耐火材料迎来下游需求回暖。

二是原材料价格上涨将带来耐火材料市场集中度提升。耐火材料行业目前的格局是大市场低集中，三家上市公司的市占率总体不到10%，且原材料占耐火产品成本的70%以上，今年4月，原材料镁砂突破元每吨，6月以后更是上升到元每吨，由于上市公司普遍成立相关部门进行集中采购，原材料价格上涨的应对能力较强，下游议价能力也较强，由此将加速中小耐材企业退出市场，三家耐火材料上市公司市场占有率将明显提高。

基于以上两点，考虑到水泥、玻璃中报或超预期，耐火材料板块仍存在上涨的动能，建议积极







































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